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　　（原标题：【原创】读创公司调研 彩讯股份：上半年归母净利润下降52.92%，对信创产业发展前景持乐观态度）

　　8月13日晚间，彩讯股份(300634)发布投资者关系记录表，公司于8月11日至12日与中英人寿保险有限公司、中信证券和中信证金等多家机构投资者召开了电话会议。调研中，彩讯股份表示，2024年上半年实现营业收入 7.81亿元，同比增长 6.53%；归母净利润 1.18亿元，同比下降 52.92%，主要原因是由于去年同期投资的航天软件于5月科创板上市，单季度为公司贡献约 1.26亿元，因其股价波动，对公司 2024年上半年的利润端造成了负向影响，影响金额约 2100万元；扣非净利润 1.23亿元，同比增长 6.58%。

　　此外，公司介绍了三大产品线情况：“协同办公产品线%；“智慧渠道产品线”主要是服务企业数据化运营和管理，上半年收入3.08亿元，较去年同期增长1.46%；“云和大数据产品线%。

　　公开资料显示，彩讯科技股份有限公司(300634)是国家高新技术企业，国家鼓励的重点软件企业。员工规模4200余人，其中研发及产品运营人员约占92%，拥有北京、广州、深圳、杭州、成都五处研发基地以及覆盖全国的运营网络。

　　业绩方面，截至发稿，彩讯股份股价报13.78元/股，涨幅0.36%，总市值61.69亿元。

　　答：AI方面：首先AI邮箱自去年起一直在研发，从最初设计规划的智能生成、智能摘要、智能回复、智能分类等功能，到目前为止，其功能仍在持续丰富中；其次云业务方面，从年初开始公司制定了软硬结合的智算中心布局，目前正在逐步实现，预计下半年在营收和利润端会有一定体现。

　　华为方面：随着鸿蒙NEXT的升级，用户将面临是否升级到新版本的抉择。华为大部分的应用已经支持NEXT版本，但仍有小部分应用不支持。在这一过程中最核心的是办公应用的兼容性，例如公司若使用的OA和邮箱应用不支持新系统，那么用户的手机可能也不会升级鸿蒙NEXT。彩讯股份作为华为的生态合作伙伴，在鸿蒙生态企业应用领域有一定的布局。同时，公司也在推广销售昇腾服务器产品。此外，公司也是华为企业办公领域的核心合作伙伴之一，由于华为针对B端企业办公领域的鸿蒙升级非常重视，公司与其在协同办公领域将有更多机会开展合作。华为8月7日举办鸿蒙企业办公领域的大会，很多厂商参与，彩讯是其中唯一的邮件厂商。

　　答：公司在智算中心业务中核心参与的是算力的运营环节，包括从前期的规划部署到后期的运维管理，即整个算力中心的软件端。目前，国内拥有千卡集群的运营能力、运营经验的团队稀缺，而公司正在组建一支从规划部署到后期运维全程运营过的团队。

　　目标客群首先是满足企业自身业务需求，其次大部分智算中心的主体是运营商群体。如果未来三到五年是人工智能的黄金时代，则无论哪一类AI应用变得流行，都需要底层强大的算力支持。从这个角度来看，在AI算力服务提供商中，除了阿里、腾讯、百度等大厂，还有以运营商为代表的国家队，而后者在未来可见的市场中将占据重要地位。当前大模型厂商间竞争激烈，大模型在持续迭代，在此情况下，大模型厂商将成为主要客户群体，业务价值较大。市场上未来可能会看到火爆的AI应用推理端的客户群体崛起。

　　答：第一是与客户合作，对现有应用软件针对鸿蒙版本进行开发，例如移动手机营业厅的鸿蒙版本开发，彩讯于今年2月中标，为其开展首期版本开发。第二是与华为合作，彩讯作为华为ISV核心服务商，和华为合作推动鸿蒙生态的建设，目前已经有肯德基车机元服务的订单落地，彩讯也一直在积极响应客户对华为鸿蒙的订单，为下游应用进行鸿蒙软件的开发。从目前公司业务占比来看，华为业务的占比不高，但未来公司的软硬件服务嵌入到华为生态链中以后，预计占比会有所增加。

　　4、公司各业务线在上半年增速放缓，主要原因是什么？在上半年情况的压力下，对下半年、明后年增长的来源哪些部分、环节、业务是增长的关键？每年形成的增长结构是什么样的？

　　答：公司2024年上半年收入端增速放缓，净利润端受对外投资的影响有所下降，扣非净利润略有增长，目前对扣非净利润全年增速目标维持16%，没有进行调整。从基数来看，去年上半年的基数较高，下半年同比基期的压力会更小一些。具体到产品线）协同办公产品线：“数字员工”在企业内部而言是大的发展趋势，邮箱也是核心产品，邮箱的AI化升级也正在进展中，产品更多是面向B端企业端，助力客户将AI能力应用到现有办公系统中，预计下半年会有部分产品功能落地。

　　（2）智慧渠道产品线方面：公司智慧渠道产品线中部分AI产品出现了爆发性应用，能够看到从2022年底之后，AI时代经历了过去一年如火如荼的百模大战，上半年KIMI在市场上受到了比较大的关注，它是从大模型往应用端的小小尝试，接下来可能会看到更多的C端AI应用的爆发。公司也在持续孵化和储备一些AI应用产品，未来也会重点关注于能产生营收、利润的C端产品。

　　（3）云和大数据产品线、智算中心的布局方面：公司从去年开始深入研发，下半年预计会有部分产品落地。公司聚焦于千卡集群的软件开发、规划建设、运营运维服务，并且正在组建一支经验比较丰富的团队，下半年在这方面公司会有一定的发力。

　　AI业务的收入增量并没有明确的量化指标，因为很多AI项目是整体项目的其中一部分。接下来业务的开发和服皇冠体育官网务都会与AI做一定程度的集成，从这个角度来看今年各项产品的AI含量比去年高许多。公司推出的Rich AIBox产品，将之前零散的AI功能集成化，提供更标准化的服务支持。未来，公司可能会看到更大比例的收入来自AI相关业务，AI将深入到公司各个业务环节。公司从去年开始了全面进行AI升级，首先在邮箱的招投标阶段，AI能力就已包括其中。例如手机营业厅、所有的渠道产品，AI是其中的一部分，基本上各大产品线都涉及，只不过目前阶段的AI主要是“传统+AI”，所有业务包括文生图、文生视频、图生图这些的能力都能囊括其中。

　　未来两个方向，现在做软件开发很多都会将AI整合在一起，可预见的短期发展应该都是这个方向；另外，未来不仅仅是传统产品AI化问题，一定会有很多原生的AI应用出现，由于它本身没有传统形态，是AI时代才能诞生的，可能会脱离目前的状态皇冠体育官网。

　　2024年上半年，公司整体的毛利率较去年略有提升，半年度暂未对业务线拆分。未来，随着新增业务布局，可能对毛利率会产生一定影响。目前来看，预计公司毛利率整体保持稳定。

　　近年来，公司的研发费用增长迅速，整体符合公司当前对AI领域的战略判断。公司认为，在未来两年C端市场中一定会有注册用户千万级以上的爆款AI应用，公司在该领域也正在探索几款相关产品，未来会在成熟后分享皇冠体育官网更多细节。

　　公司对信创产业的发展前景持乐观态度。尽管大家认为前两年国家对信创的支持力度较大，未来可能存在减弱的趋势，但实际目前只是完成了从0到1的过程，而之后从1到100的推进会更加重要。随着部分国外软件的退出，国内软件已占据主导地位，每年都需要进行升级、维护和功能扩展，这是一个持续且必要的过程。因此，信创产业已经进入了一个正向循环的发展阶段，发展前景可观。

　　目前公司在原有的传统邮箱基础上增加了很多AI功能。从定价来讲和原有的差异不大，在前期建设阶段，主要按照新增账户个数确定收入，后期则是以收取运营费的方式为主。数字人的形态较多，现在数字人产品主要分为两种，一种本身是偏后台系统的，比如给运营商定制的数字人资产管理平台，按照项目制，根据项目大小、难易程度等不同，合同从百万至千万不等；另外也有数字人视频彩铃业务，则是以收入分成模式为主。

　　上半年公司经营性现金流是净流出的状态，主要是因为公司部分业务回款受一定季节性影响，属于正常波动。公司历年全年经营性现金流情况良好，从现金角度来看，公司的货币资金是比较充足的。

　　公司会做C端的应用，但不一定是订阅数字人，公司也看到了一些数字人产品，但是从收费成熟度来讲还需要一定时间。公司目前在做的C端包括AI邮箱，也包括其它几个正在孵化的C端产品，数字人是核心的技术，但它可能不是一个直接面向C端的产品，公司内部正在进行相关的开发，等后期更加成熟的时候会进行分享。

　　Rich AI超级工厂是公司完整AI能力的体现，它集AI算力、数据、模型、算法、AI应用及元宇宙应用于一体，为企业提供了一个全域的人工智能解决方案。在整个Rich AI超级工厂中最核心的是Rich AIBox平台——人工智能引擎，它是连接通用人工智能与私域应用场景的桥梁，也是RichAI核心组成部分，集成知识库管理、技能管理、安全管理、评测管理等核心模块，可帮助不同企业客户实现个性化、智能化的应用场景。去年的国内百模大战，各大厂商的投资规模巨大，但大模型应用却并不亮眼。因为通用大模型赋能具体垂类应用场景较难，因此公司决定做垂类大模型，利用好公司的应用场景及技术积累。2023年公司进行了核心布局，把大模型和垂类应用的链路打通，即AI Box。公司已于8月拿到算法备案，能够接入开源或闭源的头部大模型，也能够接入公司自皇冠体育官网己的行业数据库和专家知识图谱，向上支持具体的各种AI应用，例如东莞不动产客服模型、中国移动对外营销企业客服专线等。

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